央行暂停买入国债！我国长期利率正面临史诗级考验

最终，我们看到了中美利差创新高，中日利差甚至开始倒挂等现象。

长期国债利率的降低不是偶然，而是一系列事件共同导致的结果。这其中就包括消费、存款、投资、借贷等等。

国债利率太低，会有什么影响？

国债利率是结果，而不是原因。当国债利率太低的时候，此时就表明投资市场中的热情开始消退，整个社会中的创业热情不高，甚至也意味着消费的低迷。

这个时候，央行暂停购买国债，其目的就是为了减缓国债价格的上涨和国债利率的下降。

过去国债的购买方，央行一直都是一个大头，此时央行暂停购买国债，本质上也等同于国债的购买源减少，有利于国债利率的下降。

央妈还表示：“后续将视国债市场供求状况择机恢复。”

毫无疑问，央行暂停买入国债的决定是非常正确的。

传统上，当消费开始低迷的时候，央行通常会购买国债，向经济注入资金，这也是美联储在2008年时的常规做法。

但我们今天的问题在于，国债利率已经非常低了，在股市和楼市都无法吸引投资者资金的时候，大量的资金涌入国债，拉动利率低下，最终更不利于经济的恢复。

这是一个两难的决定。

理论上，央行购买国债可以向经济注入资金，更有利于消费的恢复。但由于目前的国债利率下行较快，已经限制了工具箱里一些工具的施展空间。

价格下行，是目前我国宏观经济面临的主要挑战之一。

去年，我国居民消费价格仅仅上涨了0.1%，工厂的批发价格更是下降了2%以上，而我们的出口价格跌幅更是高达8%。

一个人的消费就是另一个人的收入，当商品价格开始下降，货币的购买力越来越高的时候，往往也意味着人们的工资涨幅微弱，甚至于就业面临挑战。

这个时候，一系列的操作之下，今天我们所看到的内卷，也就成了必然。

企业销售增长压力加剧，不得不降低商品价格来应对竞争，商品价格下降企业利润减少，为了降本增效，企业更多的选择就是对人力资源下手。

内卷的形成并非一朝一夕，看起来国债和消费市场没有什么关联性，但背后的因果循环，却密切相关。

国债利率下行，这还只是开始，而不是结束。

国债价格如果上涨过快利率下降过快，就可能出现一些泡沫，如果以后国债开始恢复的话，那么商业银行就可能为此蒙受巨大损失。

银行的风险，在今天来说是经不起任何打击的。

除此之外，暂停购买国债也有助于阻止人民币兑美元的贬值。如今中美利差加大，已经导致一些公司和家庭开始抛售本国货币，转而购买美元，而暂停买入国债，还可以导致人民币升值。

越来越多的经济学家都认为，我们应该增加养老金和加强医疗系统来扩大社会保障安全网。这是吸引人们消费的必要举措的一部分。

这也能够一定程度上解释为什么这几年银行现金存款业务为什么疯狂增长。不是国内家庭不爱消费，本质上还是为了规避风险。

例如养老、以及没有更好的投资渠道。

财政部副部长在上周五的发布会上表示，计划提高今年的财政赤字率，财政将切实加大力度，为经济保驾护航。

借贷和投资，在某种时刻一直维系着微妙的平衡。例如过去我们的房地产、股市、和消费，一直都维持着平衡，但这三者在本质上，仍然是一荣俱荣一损俱损的。

当房地产价格开始下跌，随即影响到消费者支出，本质上这是因为房地产占家庭资产占比太大，但房地产又为何能够占家庭财富如此之大呢？

经济就像多米诺骨牌，任何一个骨牌的倒下，都可能带来连锁反应，并最终带来更大的后果。今天我们的经济基本盘所面临的挑战是肉眼可见的，但要想真正解决这些挑战，也并非易事。

从根源上来看，只有把长期利率拉升起来，才能够彻底解决投资、消费的失衡，而央妈暂停买入国债，相信只是2025年开年来的一小部分措施。

今年的重点，仍然是提振消费，重启市场信心。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。